中报看点多 早做准备早得益

□ 周戎　 证券导报

　　一年一度的中报披露工作已由沪市首家公司--东安动力（６００１７８）拉开序幕，而截至本周五，沪深两市已有４６家公司披露半年报。虽然还刚开头，但窥一斑而见全豹，已有超过４００家公司发布了上半年业绩的预增（预盈）公告，数量远超往年，而从镜子的另一面来看，发布预亏预降公告的公司不到百家，低于往年。这一正一反，恰恰预示着今年的中报行情绝不能小看，早做准备、早得益。
　　０７中报的特点和关注要点：
　　１、好公司已不等于好股票
　　这已成为一不成文的规矩，年报、中报、季报都类似。已公布中报的公司中，亏损的寥寥无几，不少还是业绩稳健增长的个股，其中还推出了非常好的分配方案，最突出的就是安琪酵母（６００２９８）（上半年每股收益０．５１１元，中期１０转增１０）。不过，在此要的是，好公司不一定就是好股票。特别是本轮大牛市行情以来，累计涨幅数倍以上的非蓝筹类公司，应适当谨慎历史高位介入，毕竟不少公司现在的股价已是明后年业绩的提前反映。
　　丑媳妇总想晚见公婆，一般而言，８月底挤末班车公布中报的公司，其业绩通常一般甚至较差。
　　２、区别对待非经常性损益
　　从已披露中报的公司看，投资收益成为了不少公司利润的半壁江山。例如南京高科（６０００６４）实现的投资收益，占到总净利润的５７．６５％。再例如云内动力（０００９０３），主营收入仅增长６．６３％，但上半年证券投资方面贡献使得净利润增幅高达１０４．３７％。
　　我们认为，随着整个国家经济的高增长、主要行业持续高景气度，包括证券市场的大牛市，参股公司、金融投资等带来的收益贡献定会在今年中报中更为突出。但需要区别看待的是，一次性的投资收益（如炒股抛售股票、转让地皮、转换资产、债务重组）与持续性投资收益的差别，看每股收益最好要以扣除非经常性损益之后的主业盈利能力，从而来判断股票的真正估值水平。
　　３、中报最具看点的两大新会计科目
　　新的会计准则自今年中报开始强制性落实，其中对上市公司而言，必须对其所有资产进行新的划分和记价（公允价格范畴的引入）。我们知道，买股票就是买其未来，因此，必须对公司所有资产进行潜在盈亏情况的了解，要知晓上市公司藏的是"金元宝"还是"破棉絮"。
　　在本次中报财务报表中，"交易性金融资产"和"可供出售金融资产"（都在资产负债表"资产"上列项）是最值得关注的两大科目。因为，很多Ａ股公司都是交叉持股，你中有我、我中有你，其中不少同一区域、同一行业的公司互相所持的都是原始法人股，而股改成功带来的全流通时代，使原来所持的原始股现在都可以增值数倍、甚至数十倍的价格在二级市场兑现。因此，按照新规定，上市公司必须对所持其他上市公司股权、投资性房地产为主的这类活资产进行公开披露。从已披露的中报来看，深能源０７中期"可供出售金融资产"达３．２５亿元，包括美的电器（０００５２７）１０２２万股法人股（现帐面价值２．９９８亿元，初始投资额仅１４０６万元）、银河动力２１６万股（现帐面价值２５２１万元，初始投资额４１０万元）等。
　　笔者要提醒的是，"可供出售金融资产"的增值部分只在"所有者权益--资本公积"中反应，但如果上市公司将"可供出售金融资产"改变投资目的，转为"交易性金融资产"（企业具有这方面的调帐权利）的话，那么一旦抛售，兑现的收益就可以直接反映在利润表中了。因此，这实际上是一块变现能力很强的资产。当然，在具体对待时，还与结合公司总股本大小来评判每股收益的受益程度。
　　投资策略：关注四大金刚
　　笔者第三次强调，下半年的投资要重回价值投资的道路上，早转变、早受益！
　　而从已披露的中报和众多预增公告统计看，金融、地产、机械、有色金属、煤炭等行业是本次业绩同比增长最大、最集中的行业，从板块看，深圳中小板块的集体预增最突出.